3分鐘了解台灣的金融股

繁華退盡的金飯碗-金融業

老一輩的人曾經有一句話說:「當公務員是鐵飯碗，但在銀行工作則是金飯碗！」國泰金(2882)當年當股王的時候，還曾經創下1975 元的天價呢！

不過2009年初股災時，國泰金最低曾經跌到24元，雖然後來景氣回升，價格又回到40幾塊，但和過去股王的榮景相比，只能說繁華退盡了。

到底銀行業目前的經營狀況如何？有哪些金融股是比較優質的呢？讓我們繼續看下去…

銀行轉型2.0版 = 金控
先說明一下「金控」和「銀行」這2者之間的關係。

銀行很好理解，大部分的人都有跟銀行打過交道:存錢、領錢、匯錢、借錢…等的經驗。那金控是什麼呢？簡單來說就是金融控股公司。金融控股公司底下除了包含銀行之外，還可以成立保險公司、證券業、期貨業…等。以國泰金來舉例，它包含了國泰世華銀行、國泰人壽、國泰產險、國泰綜合證券、國泰投信。

銀行轉型金控後，各個關係企業間可以緊密連結，突破以往金融分業的藩籬，透過金融控股公司的交叉行銷，提高競爭力。因此很多老銀行紛紛進行企業併購，並轉型為金融控股公司。

而本篇的重點，我們將放在以銀行為核心的金融股上面，包含上市金控股和銀行股，介紹銀行產業的經營模式、困境與未來展望，並介紹金融股中獲利良好、體值比較穩健者。

銀行業的經營模式
銀行產業和一般產業比較不同的地方，就在於它的本質是「空」的。怎麼說呢？大部分的企業的經營模式是:很多股東一起出了一筆錢，買了辦公室、工廠、機器，雇了員工，然後生產或銷售商品。但銀行不是這樣的，原始股東出的錢只占一小部分，負債比非常高！

銀行的主要收入來源有3部分:
1.    存款和放款(包含房貸、企業貸款、個人貸款)之間的利差。
2.    手續費(例如:ATM手續費、販售金融商品手續費..等)。
3.    投資收入。

其中大部份銀行最主要的收入來源就是第1個部分—利差。當我們把錢存到銀行之後，我們會收到銀行給我們的利息(比較少)，然後銀行再把錢借給其他人或企業(利息比較高)。這樣左手進、右手出，買空賣空、用錢賺錢，賺這中間的利息差額。

銀行其他人或企業，會依照風險、借款額度、和有沒有擔保品…等條件，收取不同比率的利息，例如房貸的利息通常比較低 (目前約2 % ~ 3%)，因為有房子作為擔保品，另外有些企業貸款(企金)也會提供擔保品，這樣利息也會比沒有提供擔保品的同等級企業低;而沒有擔保品的個人信貸、信用卡、現金卡(消金)的利息是最高的，今年9 / 1之後，現金卡和信用卡最高利率為15 %。

目前銀行業的困境
1.房貸、和消金業務的難題
目前不管是房貸、企金和消金業務都不好做。因為房市這1 ~ 2年由高點轉下，但房價還是很高，因此成交量不佳，也影響到新房貸業務。消費金融的部分，今年9月起最高利率由20 %下調到15 %，這樣一來銀行的利差又縮水不少。

2.經濟不振、利差縮小

目前1年期的定存利率約1.42 %左右，所以利差並不大，這是銀行業經營利潤下降的一大主因。當一個國家經濟很好、在成長期的時候，會有大量的資金需求，因此會帶動利率成長，也會拉大利差，借錢的人多、利差又大，銀行自然賺的多。但是相反的，經濟如果來到高原期、甚至衰退期，借錢的人沒有以前踴躍，利差又變小，銀行業的獲利就被擠壓。

3.銀行過多、互相競爭
自從銀行業開放以來，各銀行品牌就如雨後春筍般林立，目前國內的本土銀行品牌有39家，這還不算國外來的銀行品牌，和各地的信用合作社、農會、漁會、郵局…等。台灣銀行多的結果是餅已經不大了，還有一堆同行互相削價競爭、搶業務，因此我覺得金融股無法成長，這是一個蠻大的原因。

金融股介紹
台灣目前上市櫃的金融股有很多，但有一些並不是以銀行最為主要業務核心，例如:華票、台壽保、群益證…等。下表我們只列以銀行、金控模式營運的金融股:

金融股中的績優股

上表的排序是以EPS由大到小排列。不過某支金融股好不好，可不只是看它賺多少，也要看其它細部的財報資訊。如果因為想賺多一點錢，而冒著太大風險，這可不一定是好股票。

例如前幾年信用卡、現金卡發得很浮濫，剛開始發得越多、審核越寬鬆的銀行賺越多，但不久之後就自食惡果，引發雙卡危機，也造成一堆呆帳！

所以我最喜歡的還是一些公股比例比較高的金控股，例如說:兆豐金、第一金、合庫金、華南金…等，這些銀行規模龐大、歷史悠久、行事保守，雖然不一定賺最多，但也比較不容易倒。

不過，也有些投資人比較偏愛經營良好的民營金控，例如:富邦金、中信金、國泰金、玉山金…等，他們覺得民營金控經營效率比較好、教有成長性和開創性，也不用像官股銀行一樣，配合國家政策貸款給特定產業。

結論:我對銀行業的未來的看法 
如果我是1間民營銀行的經營者，可能會找不到如何在目前的情勢之下，擴大企業經營與獲利的好辦法，就只能守成而已。

但如果小間的銀行願意讓大間的銀行併購，減少數量，或許對整體產業來說發展會更好，也有助於打亞洲盃，進入到新興的東南亞國家和中國大陸市場。目前這一塊目前台灣的銀行業也慢慢在做了，但是結果如何？是否能順利帶來新一波的獲利成長？目前還要繼續觀察下去。


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撰文者：CMoney官方
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